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2013年春節以來食品飲料行業核心觀點總體謹慎樂觀,結構分化明朗,看好五好企業
作者: ?來源: ?時間:2014年11月21日 在線留言
  春節是食品飲料尤其是白酒的消費旺季,但剛剛過去的2013 年春節期間,國家有關反奢侈、反浪費、嚴格節日紀律等相關政策精神效果明顯,因此在消費市場上總體呈現出高檔煙酒、食品等消費明顯大幅下滑而大眾消費依然旺盛的分化局面,所以我們關于2013 年食品飲料投資策略的核心觀點依然是:整體謹慎樂觀, 結構分化明朗,看好五好企業。
  主要觀點:
  1.食品飲料部分行業及產品的價格與銷量泡沫與三公消費政策正相關,目前處于去泡沫化前期。春節期間國家有關反奢侈反浪費嚴格節日紀律等相關政策精神效果明顯,總體呈現高端消費低迷、食品飲料相關子行業分化趨勢明朗等格局。食品飲料是消費品版塊中與政策精神、消費風俗、飲食習慣和百姓收入等密切關聯的大行業,2012 年以來在有關禁止公款購買高檔煙酒、嚴格接待紀律、全軍禁酒、反對奢侈浪費、嚴格元旦春節期間請客送禮等三公消費政策背景下,與公款消費、高消費等相關的子行業的需求可謂每況愈下,過去常見的公務宴請、送禮等公務消費在不少城市甚至鄉鎮都大幅下降甚至停止,一些高檔食飲產品的價格、銷量等嚴重下滑,相關企業早在春節前就已明確意識到未來較長時間難有明顯起色。
  據媒體報道,春節期間西安地區53 度飛天茅臺的回收價僅為1000 元,相比超市1850 元的原價相去甚遠, 52 度五糧液單瓶500 元的回收價還不及原價1100 元的一半;廈門地區52 度五糧液1618 只能賣400 元錢, 相比較去年600 多元的回收價,降幅達到30%以上。根據媒體報道的情況,可以從側面看出高端白酒量價齊跌的現狀。另外,中國烹飪協會春節前還發布統計報告顯示,全國除近40%的餐飲企業很少預訂外,60% 左右的企業都出現退訂現象,其中退訂率在20%以上的企業超過10%,這部分企業大多是高端餐飲和星級飯店。中國烹飪協會調查指出,近期,北京某五星級酒店退訂近千萬元,某西餐廳聚會下降80%。天津餐飲企業承接的公務宴請數量相比去年同期大約下降30%,消費標準也只有以往的一半。餐飲企業遭退訂也進一步的佐證在嚴格接待紀律、反對奢侈浪費的背景下高檔食飲產品現狀堪憂。
  2.未來適合普通居民消費的大眾消費品以及和健康相關的食品飲料行業將會出現明顯增長態勢。未來隨著城鎮化的推進,以城鎮居民為主體的“中產階級”數量將會大幅提升,同時伴隨著“十八大”的“收入倍增計劃”的全面落實,特別是國務院近日批轉的《關于深化收入分配制度改革的若干意見》中提出要繼續深化收入分配制度改革,在未來5-10 年實現城鄉居民人均實際收入大幅增長的背景下,我們認為未來國內居民的消費品需求與購買力都會同向提升,食品飲料消費升級趨勢將會趨強,因此我們看好多重政策紅利對大眾消費品消費量的提升和消費升級的促進作用,以及其對食品飲料行業和相關企業未來保持持續穩定增長的驅動作用。
  P2 東興證券事件點評 2013 年春節以來食品飲料行業核心觀點:總體謹慎樂觀 結構分化明朗 看好五好企業 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 東方財智 興盛之源 隨著近期國內多省市持續出現“霧霾”天氣,包括北京在內的多個城市已經監測空氣中的“隨著近期國內多省市持續出現“霧霾”天氣,包括北京在內的多個城市已經監測空氣中的“PM2.5”含量, 因此目前國內城市環境已經進入“PM2.5”時代,這也意味著保持呼吸道健康已經成為未來城市居民最重要的健康需求之一,因此我們認為居民對健康需求關注度的提升將會顯著增加和健康相關的食品飲料企業的發展動力,我們也看好生產健康產品企業的未來發展前景。
  3.在政策及市場消費升級等因素的影響下,未來食品飲料各子行業發展將會逐步分化,“五好”行業和企業依然是未來幾年至少是2013 年的最佳選擇。我們仍然堅持并強化早在2012 年第四季度就提出的觀點:2013 年食品飲料投資需要考慮結構深度分化、行業時空轉換問題。一、安全、健康俱佳行業和企業如功能性健康配料、調味品、黃酒等行業最值得投資;二、食品安全問題暴露比較充分且行業性整合較深入的行業如乳制品行業值得重點投資;三、食品安全等問題較多但未充分暴露和整合的行業如肉制品等只能作為一般性配置; 四、行業供需格局發生明顯變化、嚴重供過于求、價格與需求泡沫非常大的行業如白酒等不宜重點配置。從投資評級角度看,第一、二兩個層級的行業為看好評級,第三層級的行業為中性評級;第四個層級的行業為看淡評級;從標的角度看,凡是具備安全、營養、健康、營銷和創新“五位一體”或“五好”型的強勢企業或龍頭企業可重點投資。
  結論:綜上所述,截至目前,我們依然首推保齡寶(強烈推薦),推薦伊利股份、貝因美、加加食品、古越龍山、青青稞酒、山西汾酒等。
  風險提示:如果行業本身的再造仍然乏力且認識不足,則行業性風險有增無減
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